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造纸印刷包装:家居基本面改善助推估值修复 荐10股
来源:定制广告纸巾 作者:张华雅 发布时间:2019-04-08 17:49  浏览量:

    
【本周观点】3月25日-3月29日轻工板块上涨1.83%,跑赢沪深300指数0.82pct。(1)造纸:下跌1.04%,纸厂涨价落实不及预期,压制板块风险偏好。(2)家居:上涨6.64%,地产销售呈回暖趋势(特别是一二线城市),地产实际竣工抬头,3月订单因315促销活动而持续好转,餐巾纸订做印logo小包,19Q1业绩有望筑底回暖。


【方正轻工本周核心推荐组合】1)稳健增长的优质龙头:晨光文具、中顺洁柔(002511)、美凯龙、顾家家居、欧派家居;2)中游景气复苏品种:合兴包装(002228)、中粮包装(H股)、奥瑞金(002701)、东港股份(002117)、劲嘉股份(002191)。

(3)包装印刷:基本面向上确定性较强,板块估值有支撑。(4)其他文娱轻工:重点推荐文创巨头晨光文具(603899)。

【重要数据跟踪】(1)造纸板块:箱板纸价格下跌,文化纸价格保持平稳,部分纸种略有涨价。(2)家居板块:TDI价格略有上升,餐巾纸合同,30大中城市地产销售数据明显回暖。(3)包装印刷板块:原材料价格与下游需求平稳波动。(4)其他文娱轻工:





2月玩具出口同比增长11%。




【本周主题】家居基本面改善助推估值修复:1)地产销售结构分化,地产竣工回暖在即。3月以来43大中城市新房成交面积同比增15.0%,增速环比向上,其中一线/二线城市同比增长49.5%/42.7%,结构呈现分化;主要因多地实施一城一策新政,地产调控呈边际放松,而且房贷利率向下。此外,3月以来14代表城市二手房成交面积同比增9.0%;同时,融资环境好转&硬性交房约束推动实际交房持续回暖,深圳纸巾批发在哪里,上述两方面将直接带动家居订单向上。2)315促销推动订单改善,对业绩影响滞后1-2季度。315活动以套餐和赠品为主,推动3月家居订单持续回暖,预计反映到Q2-Q3业绩。一方面,315促销集中在定制家居龙头领域,反映竞争格局仍偏紧张,而另一方面,龙头可凭性价比优势催化行业集中度进一步提升,且直接的价格战并未出现,盈利能力仍然可控。3)部分软体龙头出口订单向好。贸易战催化下家居出口分化趋势加剧。中小企盈利较弱而被迫退出市场,龙头通过海外建厂等掌握话语权,订单呈增长趋势。4)估值有望持续修复,家居板块或赢戴维斯双升。家居估值对地产较为敏感,未来地产政策边际放松、竣工数据向上,都可催化板块估值。而且家居企业2018年估值持续承压,虽然19Q1受客流低迷、基数较高的影响预计盈利低位,但对此的预期已反映在股价中,未来伴随业绩回暖,板块有望实现戴维斯双升。

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