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晨鸣纸业股票行情:强者恒强,17年业绩成绩单亮丽
来源:深圳纸巾生产厂家 作者:许文荣 发布时间:2018-09-14 16:50  浏览量:

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  研究机构:群益证券(香港) 分析师:群益证券(香港)研究所 撰写日期:2018-01-26

  结论与建议:17 年内环保政策趋严,纸产品价格上涨,公司龙头地位优势显著,2017 业绩预告预计净利润实现36-39 亿元,yoy+74%-89%。预计公司2017-2019 年实现净利润37.3 亿,45.6 亿,和52.4 亿,yoy 分别增长81%,22.1%,和14.9%,EPS 为1.92 元,2.35 元,2.7 元,当前A 股股价对应PE 为9.5 倍,8 倍,和7 倍,H 股股价对应PE 为7 倍,6 倍,和5 倍,维持买入投资建议。

  持续产能投入,巩固龙头地位:公司往年稳健的扩张自身产能以及逐步将产能一体化,提高纸浆自给能力,有效对冲原材料价格波动对公司成本的影响。进入新年,公司依旧有多数扩张产能及一体化项目持续中:目前在建工程包括黄冈晨鸣林浆纸一体化,黄冈晨鸣综合码头,菱镁矿开采,及18 年即将投产的51 万吨高档文化纸项目。投产后,51 万吨文化纸项目预计能实现销售收入31 亿元,利润3.1 亿元。另外,公司17年年底公布50 万吨差别化粘胶纤维项目,预计19 年投产,投产后实现销售收入99 亿元,净利润10.16 亿元。

  晨鸣纸业发布业绩预告:公司发布2017 年业绩预告,预计净利润实现36-39 亿元,yoy +74%-89%,对应EPS 为1.57-1.73 元。分季度看,四季度为造纸传统旺季,公司净利润实现8.9 亿-11.9 亿元,yoy 增长72.6%-131.5%。

  纸价上涨推动公司业绩:2017 年造纸行业因上下游局势,纸产品价格飙升;上游段,国内进口废纸限制导致废纸价格下半年开始势如破竹的上涨,下游段,由于环保政策实施,许多中小厂因污染排放不达标被迫停产,行业整体供给下降。经我们统计,受原材料价格上涨及产能收紧,公司主营产品白卡纸,铜版纸,和双胶纸2017 年平均市场价分别yoy 增长+27%,+33%,和+23%。在行业受政策影响的大背景下,公司龙头地位优势显著;身为造纸龙头,公司采购规模较大,对原材料价格波动敏感度不高,行业产能紧张也让公司产量释放,纸产品的量价齐升强力推动公司业绩增长。

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