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[看好评级]轻工行业2018年中期策略:大家居决定走多远 渠道实力和定价能力决定走多快
来源:深圳纸巾生产厂家 作者:陈娜岚 发布时间:2018-07-09 14:38  浏览量:

□ .平.海.庆./.杨.晶.晶  .山.西.证.券.股.份.有.限.公.司

回顾:板块分化,业绩为王。2018 年年初至今(截至2018 年6 月25 日),轻工制造板块上半年跑输大盘,整体指数下跌18.19%。从子板块来看,家具板块抗跌性相对较强,截至6 月25 日,深圳纸巾批发厂家,家具板块跌幅为11.48%;其次,包装印刷、造纸板块分别下跌19.02%、19.39%。市场风格回归价值,餐巾纸定做合同,超额收益多出现在业绩确定、高速增长的龙头白马股。
大家居是未来方向,赢全屋者赢天下:“大家居”真正解决家装消费者痛点,构成长期竞争力,赢大家居者赢天下。地产红利消退,渠道实力愈发重要:龙头把握更多优质资源,单店盈利能力至关重要;数字化门店拥抱新零售,线上线下走向融合。价格敏感度初现,成本效率管控+溢价能力构成护城河:随着定制家具的价格敏感度显现,加强信息化建设、提升成本效率管控能力显得至关重要;用户体验值千金,设计+服务形成溢价能力。两项实力均需时间和资源的沉淀,构成中短期竞争壁垒。


投资要点:

[看好评级]轻工行业2018年中期策略:大家居决定走多远 渠道实力和定价能力决定走多快

时间:2018年07月06日 15:00:37 中财网



投资建议:优选龙头,以及业绩增长确定、核心竞争力突出品种,维持行业“看好”评级。我们认为2018 年仍应以业绩为王,精选个股。家具板块,重点推荐尚品宅配、欧派家居、美克家居。
风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;定制家具市场竞争加剧;市场推广不达预期;原材料价格上涨等。
多重动力抵御地产“寒冬”,逆周期成长仍然可期。(1)三四线城市成新房销售主力,家居企业将受益于渠道下沉。(2)存量房时代已来临,旧房翻新需求巨大;精装修+租售同权政策驱动下,全装修未来大势所趋。我们估算到2020 年,存量房二次装修套数为885万套、占比38.5%。(3)全装修政策驱动下,工程渠道发力显著。大宗业务成为行业18 年新增长点,餐厅荷包纸巾,利好家居龙头。

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