您好,欢迎登陆 深圳市金宏纸业有限公司 官方网站! 今天是:  | 网站地图
深圳市金宏纸业有限公司
行业动态
太阳纸业(002078)业绩符合预期,产能释放助成长
来源:广告纸巾定制 作者:林涛 发布时间:2019-04-22 16:15  浏览量:

  受2018年下半年需求疲软、行业景气下行影响,成品纸盈利普遍走弱,除淋膜原纸外各造纸产品毛利率同比均有所下滑,综合毛利率同比下滑2.6pct至23.5%。期间费用率同比增长0.9pct至10.5%,其中销售/管理+研发/财务费用率同比分别变化-0.1/+0.7/+0.3pct至3.4%/3.8%/3.3%,管理费用率提升主要系股权激励摊销费用增加所致。经营性净现金流44.8亿元,同比增长16.2%;资产负债率为57.2%,同比下降1.2pct,负债结构有所改善。

  2018年公司本部20万吨高档特种纸项目、邹城80万吨高档板纸改建及其配套工程项目均顺利竣工达产,10万吨木屑浆生产线和40万吨半化学浆生产线也已顺利投产,公司预计20万吨本色高得率生物质纤维项目有望于19年下半年投产,带动公司原料自给率稳步提升。此外,老挝“林浆纸一体化”项目建设稳步推进,为公司的原料自给和可持续发展提供保障。

  纸/浆业务量价齐升,铜版纸营收下滑

  2018年太阳纸业实现营业收入217.7亿元,同比增长15.2%,实现归母净利润22.4亿元,同比增长10.5%,符合我们此前预期。18Q1/Q2/Q3/Q4单季营收同比增长14%/27%/13%/9%;单季归母净利同比增长40%/41%/15%/-33%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。我们预计2019-2021年公司EPS分别为0.79、0.89、0.97元,维持“增持”评级。

  新增产能顺利投产,奠定长期发展基础

  产能释放助成长,维持“增持”评级

  盈利有所承压,经营性现金流持续向好,负债结构有所改善

  2018年实现归母净利润22.4亿元,业绩符合预期

  风险提示:原材料价格大幅波动,市场竞争加剧,项目建设进度不及预期。

  考虑到造纸下游需求疲软、行业景气度下行,下调盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润为20.4、23.1、25.2亿元(2019~2020年原值26.8、29.4亿元),对应EPS分别为0.79、0.89、0.97元。参照可比公司2019年平均8.1倍PE,考虑到公司成本优势及较高的ROE水平应当享有一定估值溢价,给予公司2019年11~12倍目标PE估值,餐饮纸巾定制,目标价格区间调整至8.69~9.48元,维持“增持”评级。

  南方财富网微信号:南方财富网

  2018年造纸业务实现营收158.8亿元,同比增长12.2%,销售量/吨单价同比增长6.5%/5.4%,其中文化纸/牛皮箱板纸/生活用纸/淋膜原纸营收分别为72.1/26.4/8.2/8.8亿元,同比增长22.2%/10.4%/13.4%/26.7%,铜版纸营收下滑10.2%至39.9亿元,新增瓦楞纸实现营收3.4亿元。制浆方面,化机浆/溶解浆分别实现营收15.7/31.7亿元,同比增长32.1%/17.5%,化学浆实现营收2.3亿元,广告纸巾订做 南宁,制浆业务合计实现营收49.7亿元,同比增长27.9%,荷包纸巾生产,销售量/吨单价同比增长27.2%/0.6%。此外,电及蒸汽板块实现营收7.9亿元,同比增长8.8%;石灰板块实现营收289.5万元。

  太阳纸业(002078)

以上,就是小编今天分享的关于太阳纸业(002078)业绩符合预期,产能释放助成长的全部内容。从上文中不难看出,所写的太阳纸业(002078),太阳纸业(002078)业绩符合预对印刷、造纸行业的参考资料,想要了解更多纸业最新信息,请关注我们。版权声明:本文来源:广告纸巾定制,本文作者:林涛所写的原创文章仅此参考,如若转载,转载请注明,谢谢!

相关文章
  • [增持评级]太阳纸业(002078)中报点评:盈利能力持续提升 产能建设稳步推进
  • [买入评级]太阳纸业(002078)中报点评:中报业绩符合预期 海外布局原材料优势显著